中信建投陈果&华安基金许之彦表示，创业板50中有23%的医药企业，以及45%左右的新能源企业，从老龄化、机构配置水平、估值、业绩增速等方面来看，医药板块或有持续性的机会。

以下为文字精华：

提问：创业板50以及医药板块所处的位置如何？

(资料图片仅供参考)

许之彦：创业板在一季度有30%—40%的增长，前年大约是30%，在主板市场上基本都是个位数，10%的增长算是很好的情况，而创业板还有30%的增长，更重要的是创业板估值的分位数到今天为止还在后6%，仅比2018年略微高了一点。

这的确让我觉得这是到了新的阶段，就是说当前下跌的原因可能是新能源和医药，在创业板50里面有23%的医药企业，以及45%左右的新能源企业。

医药板块是非常大的板块，在创50里，包括疫苗、医疗器械、眼科等在创业板中市值较大，在过去的一年多时间，医药本身估值也下降得比较多，这是有多种原因的。

一方面的原因是疫情原因加速了集采的推进，另一方面是医药本身受到疫情的影响，患者因为各种原因无法去医院。

同样医药的估值也到了非常明显的历史底部区域，而且医药的中长期逻辑其实并没有被破坏。

陈果：实际上医药目前为止到了比较好的投资阶段，在过去20年时间里，中国A股市场中，医药一直是非常不错的投资品，因为受益于人口基数、城镇化加速、居民收入水平提升、对健康的重视等一系列因素，以及医药是为数不多的受益于老龄化的行业，因此医药板块本身还是有较好的发展空间。

因为创业板的中医药板块拥有大量的医疗器械股、眼科股、生物医药股，可以很容易的知道这些公司都是行业龙头企业，也是多年牛股，在经过长时间的调整之后，我们对创业板中的医药板块信心更强。

第一，对于医药行业，我始终认为要在战略上重视，从人口老龄化的趋势来讲，中国医药的各个分支，包括创新药、医疗器械、医疗服务等在全球的竞争力都在上升，其实都是值得重点投资的赛道。

第二，从战术上来看，医药板块的机构配置水平较低，目前都处在非常好的时间节点，过去，医药板块在机构配置比例的波动区间在10%—20%之间，但目前却处在历史低位，大约10%—11%的水平。

第三，创业板的历史估值波动，如今医药行业的估值大约25倍，对医药这个行业来说，是一个非常有吸引力的估值水平。

第四，从增速来讲，医药拥有长期稳定的增长前景，另外诊疗复苏对医药板块起到了修复的作用，实际上疫情给患者的正常就医造成了很大的障碍，也使得包括医疗器械、药品以及医疗服务在这种情况下的增速都是处在非常极端的水平，一季度医药板块的恢复已经开始，我们认为二季度恢复会明显加快。

此外，还有一些重点机会，例如，医疗服务、医美、核心医疗器械等，在过去市场都比较担心是否会受到集采影响，但实际上来说，对于医疗服务和创新医疗器械的影响不大或者非常有限，主要还是应该关注其自身盈利的增长恢复。

另外，创新药领域我认为也值得关注，因其全球研发周期大致同步，并与估值水平和美债利率相关，目前处在周期拐点。

因此从以上几个方面的因素分析，我们认为医药板块从长期来看是个战略性赛道，从短期来看，其机构配置水平以及估值水平是非常具有吸引力的，总体来说，我觉得今年医药板块是非常值得重视，并且拥有持续性的行业机会。